Los Candidatos y la Inflación

 

Pulso Económico

Los Candidatos y la Inflación

Por: Jonathan Heath

Este es el sexto de una serie de artículos en los que se analiza el pensamiento de los candidatos viables a la presidencia.  En esta ocasión veremos el tema de la inflación.

Al examinar la política monetaria y el papel del Banco de México, encontramos una diferencia importante entre Vicente Fox y Cuauhtémoc Cárdenas.  Mientras que Fox respetaría la autonomía del Banco a través de la designación de un Gobernador ajeno a la política y comprometido con el abatimiento de la inflación, Cárdenas piensa que es más importante que el nuevo Gobernador tenga sensibilidad política.  Fox plantea la necesidad de reducir la inflación a un nivel de 2 a 3 puntos porcentuales, mientras que según los medios, Cárdenas estaría contento con una inflación de entre 10 y 15 por ciento.

A muchas personas les han inquietado estas declaraciones de Cárdenas y las han utilizado como “prueba” de que su propuesta es populista y peligrosa.  Hace un par de décadas dominaba la creencia de que era recomendable aceptar un poco de inflación para ayudar a acelerar el crecimiento económico.  Sin embargo, la experiencia de muchos países a través del tiempo ha demostrado claramente que esto no es correcto.  Más bien se ha encontrado que la inflación entorpece el proceso de desarrollo.  Incluso, la mayoría de los gobiernos de izquierda en el mundo han adoptado políticas prudentes para combatir eficazmente la inflación.

No obstante, permanecen tres distintas escuelas de pensamiento acerca de la relación entre la inflación y la actividad económica.  Como herencia de un estudio que hace casi cuarenta años realizó un economista inglés, se llegó a pensar que la inflación y el desempleo tienen una relación inversa, es decir, que se puede combatir una o el otro, pero no los dos al mismo tiempo.  Esta relación se conoce como la curva de Phillips.  Aunque ya son pocos los académicos que argumentan que existe tal relación, todavía prevalece la noción entre mucha gente.

La segunda escuela ve la relación entre la inflación y la actividad económica como neutral, es decir, una no afecta a la otra y son problemas distintos.  Esta idea fue desarrollada inicialmente por la escuela monetarista, que sostenía que si bien una expansión monetaria podría tener un efecto positivo sobre la actividad económica, era únicamente de carácter temporal y con el tiempo lo único que terminaba por producir era mayor inflación.

La tercera, que es la que domina en la mayoría de las universidades, es que la relación entre la inflación y la actividad económica es inversa, es decir, la inflación afecta negativamente al desempeño económico del país, lo que quiere decir que una forma de lograr mayor crecimiento es a través del abatimiento de la inflación.

Tal parece que las declaraciones del Ingeniero Cárdenas, en cuanto a favorecer una inflación de entre 10 y 15 por ciento, fueron sacadas de contexto.  En entrevista directa habló de la importancia de eliminar la inflación y el mal que hace a la sociedad.  Al platicar de estas tres visiones distintas, Cárdenas dijo sin titubear que pensaba que la inflación perjudica al crecimiento económico y que él esta de acuerdo con la tercera escuela de pensamiento expuesto anteriormente.  Al preguntarle directamente su opinión sobre la prioridad que debería tener el abatimiento de la inflación, respondió que es muy importante tener una inflación muy baja o inclusive no tener inflación.  En un país como el nuestro se necesita estabilidad y el abatimiento de la inflación es sin duda muestra de ello.  Para quienes no manejan las cuestiones económicas, para quienes simplemente saben lo que cuestan las cosas, la inflación significa que el ingreso alcanza cada vez menos para nuestras necesidades.  Por lo mismo, no parece correcto etiquetar al Cuauhtémoc Cárdenas de populista o de pertenecer a la izquierda de antaño.

Vicente Fox comparta la visión de que la inflación es un impedimento para el crecimiento económico.  El piensa que se requiere disciplina para llevar la inflación a un nivel inferior a 3 por ciento.  Sin embargo, habría que realizar este esfuerzo en forma gradual y no reventar toda la economía por alcanzar esa tasa en un plazo perentorio e inmediato.  Aunque el abatimiento de la inflación es de suma importancia, no debe ser el ancla de anclas, es decir, el fin último de la economía.

Otra pregunta sobre la inflación y la política monetaria que se hizo a los candidatos fue relativa a las tasas de interés.  ¿Por qué tenemos actualmente una tasa de interés elevada en México?  Para Fox, se debe al alto riesgo país que existe como resultado de la falta de credibilidad y de confianza en el gobierno.  En primer instancia, como resultado de la carencia de planes de mediano y largo plazos que no ha permitido la definición de un proyecto de nación bien estructurado.  En segunda instancia, por la persistencia de una inflación elevada.  En tercer lugar, por el nivel reducido de ahorro interno, que hace que el capital sea un bien escaso en el país.  Por lo mismo, para reducir el costo del crédito se tiene que fomentar el ahorro interno y sostener la salud financiera del propio gobierno federal.  La idea de llegar a tener un superávit fiscal para el cuarto año de gobierno es fomentar el ahorro interno y ayudar a que bajen las tasas de interés.

Para Cárdenas, el diferencial entre tasas pasivas y activas es más alto que el que se tienen en otros países y esto es resultado de la falta de competencia en el sector bancario.  En los últimos años la banca no ha funcionado, lo que ha contribuido a encarecer el crédito.  En la medida en que se pueda reactivar la actividad económica y fomentar más la competencia entre bancos, seguramente podrá darse una baja en el costo del crédito.

Aunque con matices, los dos candidatos respetarían la autonomía del Banco Central y le dan importancia a la lucha contra la inflación.  Esto significa que el Banco de México podrá sostener su meta de reducirla al nivel de nuestros socios comerciales para el 2003.  La única parte que quedaría por definir sería la de la política cambiaria, ya que para evitar una mayor apreciación, como proponen ambos, se dificultaría el abatimiento inflacionario.

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