Inflación y Desempleo en Argentina

 

Pulso Económico

Inflación y Desempleo en Argentina

Por: Jonathan Heath

Uno de los países que ha buscado y logrado la meta de inflación cero es Argentina.  Después de una larga y difícil historia inflacionaria, este país ha escogido la instrumentación de un Consejo Monetario para lograr una estabilidad total de precios.  Sin embargo, como consecuencia ha tenido que soportar una tasa de desempleo muy elevada y una recesión económica muy severa.  ¿Vale la pena el costo que está pagando?
En 1990 Argentina tuvo una tasa de inflación promedio de 2,314 por ciento, una tasa de desempleo de 6.3 por ciento y una economía que no crecía (mientras el PIB aumentó 0.1 por ciento, el PIB per cápita disminuyó 1.8 por ciento).  Al año siguiente empezaron a instrumentar su nueva estrategia económica llamada Plan de Convertibilidad.  La idea era eliminar la política monetaria interna y reemplazarla con una regla para la emisión de dinero, en la que no podría intervenir el Banco Central.  Únicamente se podría emitir un peso argentino si estaba respaldado por un dólar americano en reservas.  De esta manera, la única fuente de la base monetaria argentina era la de los dólares.
Como resultado, la inflación empezó a disminuir inmediatamente, llegando a 171.7 por ciento en 1991 y a 24.9 por ciento n 1992.  Durante los siguientes años siguió a la baja hasta llegar virtualmente a cero en 1996.  El PIB respondió positivamente con una tasa de crecimiento promedio anual de 7.8 por ciento entre 1991 y 1994, resultando en un incremento promedio anual per capita de 6.4 por ciento.  No obstante el buen desempeño en la actividad económica, la tasa de desempleo empezó a subir en forma alarmante, hasta llegar a 12.2 por ciento en 1994.
Quedó claro que el costo que tuvo que pagar Argentina para eliminar su inflación fue muy elevada.  En los primeros tres años de la instrumentación del Plan de Convertibilidad la inflación disminuyó de 2,314.0 por ciento a 4.3 por ciento, pero el desempleo subió de 6.3 por ciento a 12.2 por ciento.  Sin embargo, después de una larga experiencia con hiperinflación, la mayoría de los argentinos estaban contentos de haberla eliminado, a pesar de tener un problema grave en la falta de empleo.
No obstante, la prueba verdadera llegó en 1995 cuando sufrieron una recesión muy severa como consecuencia del contagio de la crisis mexicana.  Al observar cómo se derrumbaba la promesa mexicana, que había servido de ejemplo al resto de América Latina, muchos inversionistas pensaron que lo mismo podría pasar a Argentina y empezaron a retirar sus inversiones, ocasionando una importante fuga de capitales.  El mismo mecanismo del Plan de Convertibilidad hizo que esta disminución en la reserva de dólares se convirtiera en una reducción drástica de la base monetaria.  Esta falta de liquidez provocó que la economía argentina entrara en una recesión en 1995, que el PIB cayera 4.9 y que el desempleo se elevará a 18.6 por ciento.
Aunque la recesión no fue tan profunda como la mexicana, la economía argentina todavía no se recupera.  El PIB registró una caída de 3.2 por ciento en el primer trimestre de este año, mientras que la producción industrial se desplomó 9.6 por ciento.  Los analistas pronostican un crecimiento de 3 por ciento para 1996, más de un punto porcentual menor al crecimiento esperado para la economía mexicana.  La tasa de desempleo ha disminuido marginalmente de 18.4 por ciento hace un año a una tasa de 17.1 por ciento.
El problema agudo del desempleo ha llevado al gobierno argentino a fallar en algunas metas acordadas con el FMI, como la de reducir el déficit fiscal.  El nuevo ministro de Economía, Roque Fernández, ha tratado de introducir algunas nuevas medidas que aumentarían los impuestos, lo que provocó mucha oposición.  Un aumento del impuesto a estas alturas podría posponer la recuperación económica e incrementar la tasa de desempleo.  Sin embargo, el déficit fiscal representa uno de los puntos débiles que podría provocar un derrumbe del Plan de Convertibilidad.
Al examinar las perspectivas de la economía argentina, salen dos temas a relucir.  El primero es el pleito político para determinar al sucesor del Presidente Menem.  Hasta ahora, el gobernador de la provincia de Buenos Aires, Eduardo Duhalde, parece ser el candidato más probable.  Sin embargo, las presiones politices en torno a la sucesión empiezan a amenazar el poder del propio Menem, que está batallando con los problemas del desempleo, el déficit fiscal, la recesión y la solidez del Plan de Convertibilidad.
El segundo tema es, sin duda alguna, el del desempleo.  Desde hace tiempo se ha convertido en uno de los problemas políticos más agudos.  El gobierno está esperando que la recuperación económica, que empezó débilmente en el segundo trimestre de este año, comience a reducir el desempleo.  Sin embargo, muchos analistas piensan que el problema es estructural y por lo mismo, no podrá reducirse en forma importante aún con crecimiento económico.  A final de cuentas, un desempleo consistentemente elevado podría significar presiones politices tan fatales para el Plan de Convertibilidad, como el mismo déficit fiscal.
Sin lugar a dudas, el abatimiento total de la inflación ha provocado problemas series para la economía.  La pregunta obligada para los argentinos es ¿vale la pena el abatimiento inflacionario a la luz de que el desempleo se ha multiplicado por tres?
Muchos analistas sostienen sus perspectivas optimistas para la economía argentina y piensan que se podrá mantener el Plan de Convertibilidad intacto y un crecimiento futuro superior al 4 por ciento anual.  Sin embargo,otros opinan que es necesario introducir algo más de flexibilidad a la política cambiaría, dado que de lo contrario, podría darse una crisis futura en la que se derrumbaría el peso argentino y regresaría con fuerza la inflación.
La pregunta lógica, que no tiene respuesta fácil, es ¿qué es mejor, o menos malo, para la mayoría?

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